北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的(de)沃(wò)伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时间获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓(cāng)位中(zhōng)的(de)占比超过了(le)能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但(dàn)我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方(fāng)面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会(huì)选择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们(men)的(de)不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒(máng)格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投(tóu)资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源(yuán)等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做(zuò)了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的变革(gé)，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会(huì)带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是(shì)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公开(kāi)向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每(měi)个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了(le)一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而(ér)不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到(dào)任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的(de)财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域 香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是喜欢买(mǎi)没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期(qī)专注于在(zài)20年内(nèi)达到(dào)某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没(méi)有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购(gòu)一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临(lín)被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个(gè)人(rén)。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之(zhī)所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人(rén)之一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观(guān)五大(dà)商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天走访(fǎng)是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和(hé)大量(liàng)的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的(de)书(shū)时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带(dài)来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃(yuè)的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的事(shì)情(qíng)，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会(huì)很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会(huì)成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么(me)能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具(jù)有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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